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“長期來看，文化產(chǎn)業(yè)投資春光無限，但今年的春天靜悄悄”成為了許多投資人的普遍反映。然而，在文化產(chǎn)業(yè)整體市場縮水的背景下，毅達資本旗下的文化產(chǎn)業(yè)基金——紫金文化基金仍舊保持著穩(wěn)定的投資節(jié)奏，并且投出了一批業(yè)內(nèi)知名的新興文化項目。

近日，毅達資本創(chuàng)始合伙人周春芳以及團隊成員接受了投中網(wǎng)專訪，共同分享了毅達資本的文化產(chǎn)業(yè)投資策略以及對未來發(fā)展趨勢的判斷。

“文化產(chǎn)業(yè)必須要興起，否則就淪為暴發(fā)戶國家。”馬云的話依然在耳。

2019年，中國影視票房突破了600億，比去年突破600億大關(guān)提前了24天，國產(chǎn)片成為市場支柱，這一消息給沉寂的文化產(chǎn)業(yè)投資人帶來了信心：文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生需求依然存在，而且需求在不斷上升。

這與毅達資本董事長應(yīng)文祿觀點不謀而合：“從資本的角度看，一二級市場正在回歸理性。尤其是一級市場行業(yè)分化嚴(yán)重，頭部效應(yīng)開始凸顯，幾乎呈現(xiàn)2%與98%的區(qū)別。不過，從投資與創(chuàng)業(yè)角度看，經(jīng)濟環(huán)境不好的時刻，依然存在很多機會。”他在毅達資本、睿悅信息聯(lián)合主辦的“5G時代AR/VR行業(yè)交流大會”上如是說。

（5G時代AR/VR行業(yè)交流大會）

目前，市場對于資本市場的形容多為“資本寒冬、泡沫破裂、市場出清……”而就整個文化產(chǎn)業(yè)，“長期來看，文化產(chǎn)業(yè)投資春光無限，但今年的春天靜悄悄”成為了許多投資人的普遍反映。

根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，2019年H1，文化傳媒行業(yè)共計發(fā)生141起VC/PE融資交易，融資交易規(guī)模為26.09億美元，融資交易數(shù)量和交易規(guī)模不及去年同期一半，陷入2017年以來的最低谷。

然而，在文化產(chǎn)業(yè)整體市場縮水的背景下，毅達資本旗下的文化產(chǎn)業(yè)基金——紫金文化基金仍舊保持著穩(wěn)定的投資節(jié)奏。

“2019年，紫金文化基金的收益與分配是近幾年中比例最高的，一期基金的本金已經(jīng)收回。”毅達資本合伙人劉敏對投中網(wǎng)透露。

據(jù)悉，截至2019年11月底，毅達資本管理團隊累計管理資本規(guī)模1066億元，累計投資支持了800余家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，助推其中175家企業(yè)登陸境內(nèi)外資本市場。

紫金文化基金的第一期基金管理規(guī)模為20億元，廣泛布局整個文化產(chǎn)業(yè)鏈的項目投資。截至目前，已累計實施投資了90家文化企業(yè)。其中，江蘇有線、幸福藍(lán)海、金陵體育等項目已經(jīng)成功登陸A股主板及創(chuàng)業(yè)板。

值得一提的是，2014年底，紫金文化基金又組建了規(guī)模為20億元的二期基金。此外，基于出色的投資表現(xiàn)，其先后3次得到國家財政部文化引導(dǎo)資金2億元的支持。

鎖定“大文化”，技術(shù)筑牢文化企業(yè)護城河

盡管在政策監(jiān)管與市場寒冬的倒逼下，許多以文化產(chǎn)業(yè)為投資主題的資本紛紛退場，市場賽道也發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變，但毅達資本的投資主線一直都未發(fā)生改變。

簡言之，不同于以內(nèi)容為主的文化投資，毅達資本的文化投資概念聚焦在“大文化”領(lǐng)域。

據(jù)了解，紫金文化基金從成立之初就已經(jīng)做好了文化產(chǎn)業(yè)的投資分類。首先，是傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)企改制，這主要基于當(dāng)年的政策紅利；其次是消費升級帶來的經(jīng)濟紅利；第三個是技術(shù)紅利驅(qū)動下的新興文化產(chǎn)業(yè)的機會。

“文化投資是一個長周期的工作。”毅達資本創(chuàng)始合伙人周春芳強調(diào)。“10年前，我們在討論投資標(biāo)的選擇的時候，就在反復(fù)論證投資的企業(yè)如何具備穿越周期的能力，結(jié)論是要擁有技術(shù)驅(qū)動的能力，用技術(shù)筑牢文化企業(yè)護城河。”

在周春芳看來，除了行業(yè)監(jiān)管問題和退出渠道受限之外，以內(nèi)容制作為主的文化項目容易觸到天花板。“毅達資本雖然在純內(nèi)容的項目上有所涉及，但占比較低，相對比較謹(jǐn)慎。我們將大量的投資精力分配在技術(shù)賦能下的‘大文化’領(lǐng)域。”

（毅達資本創(chuàng)始合伙人周春芳）

時間是智慧的老人，毅達資本文化投資嘗到了技術(shù)賦能的“甜頭”。以茄子快傳為例。周春芳說，茄子是聯(lián)想內(nèi)部孵化的企業(yè)，作為一站式內(nèi)容分發(fā)平臺，專攻移動互聯(lián)網(wǎng)出海服務(wù)。

2015年毅達資本決定投資時，茄子快傳全球有1億左右用戶。其核心技術(shù)是跨平臺近場傳輸，在傳輸過程中無需流量、無需網(wǎng)絡(luò)、無需登錄賬戶即可互傳視頻、音頻、應(yīng)用安裝包等文件，比藍(lán)牙傳輸速度還快200倍，對于網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施欠發(fā)達的國家和地區(qū)，這一應(yīng)用獲得用戶迅速認(rèn)可。僅憑借口碑傳播，目前平臺上的全球用戶量已經(jīng)達到了18億。

“這就是技術(shù)的巨大影響力。”周春芳強調(diào)，目前，在毅達資本的投資組合中，接近80%的企業(yè)都是技術(shù)型企業(yè)，具有很強的科技能力。

事實上，技術(shù)驅(qū)動下的文化正在賦能其他產(chǎn)業(yè)獲得更多的附加值。比如“網(wǎng)紅直播”賦能電商出現(xiàn)“電商直播”的新業(yè)態(tài)；在數(shù)字化營銷賦能消費品上，毅達的被投企業(yè)“源慧信息”通過電子禮品實現(xiàn)了線下用戶信息的數(shù)字化，從而推動了消費品的數(shù)字化營銷。

“未來技術(shù)推動下的文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新形式肯定會越來越豐富，技術(shù)在文化產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，長期來看是沒有止境的，會不斷出現(xiàn)新的產(chǎn)品和新的模式。”周春芳表示，高技術(shù)壁壘會為文化企業(yè)帶來更多甚至是致勝的發(fā)展機會。

文化，已經(jīng)成為賦能百業(yè)的百寶箱

阿里是電商公司還是廣告公司？抖音、快手是媒體公司還是電商公司？網(wǎng)紅直播，是文化現(xiàn)象還是新零售渠道？世界是混沌的，商業(yè)也越發(fā)跨界。

“文化與各行各業(yè)的邊界越來越模糊，通過文化賦能其他行業(yè)產(chǎn)生的投資機會逐年增長。”周春芳說。

（毅達資本合伙人劉敏）

“這就像一個硬幣的兩面，其實是一個整體。文化本身的概念其實非常廣，比如，餐飲是消費行業(yè)，但中國的飲食是文化，服裝也是消費行業(yè)，而潮牌則是文化，因為潮牌背后想帶給你的不僅僅是一件衣服，而是一個創(chuàng)意或者概念。現(xiàn)在的文化和我們十年前所理解的文化其實已經(jīng)不太一樣了。”毅達資本合伙人劉敏舉例。

文化賦能主要有兩個方式，一是文化創(chuàng)意，二是IP形象。比如說講一個很好的故事，然后帶來一個品牌的宣傳、商品宣傳；比如說藝術(shù)設(shè)計對傳統(tǒng)家居的升級；比如說迪士尼動畫形象在消費品領(lǐng)域的使用。在技術(shù)的推動下，文化賦能的能量和范圍正變的更加廣闊。

劉敏以毅達資本投資的世紀(jì)開元舉例。她說，印刷是一個傳統(tǒng)的行業(yè)，用戶的個性化需求很難得到滿足，而世紀(jì)開元利用互聯(lián)網(wǎng)在做印刷服務(wù)的同時搭建了一個創(chuàng)意平臺，在這個平臺上，用戶可以將個性化的創(chuàng)意嫁接在傳統(tǒng)的印刷品上完成訂制，這就是文化對其它行業(yè)的賦能。

據(jù)了解，世紀(jì)開元成立于2001年，擁有全球最大的單體影像沖印工廠和國內(nèi)領(lǐng)先的定制化數(shù)碼印刷中心，能夠有效幫助個人用戶和中小企業(yè)實現(xiàn)“小批量”、“個性化”、“一張起印、一本起訂”的C2B定制需求，且產(chǎn)品和服務(wù)價格可以降低到一般線下印刷店的1/3到1/4。

“在技術(shù)的加持下，文化成為賦能百業(yè)的百寶箱。相對于“互聯(lián)網(wǎng)+”，技術(shù)驅(qū)動下的‘文化+’時代已經(jīng)到來。”周春芳說。

在“領(lǐng)先半步”時投資，于“不早不晚”時出手

“技術(shù)對文化產(chǎn)業(yè)的影響是漸進式的，過程比較長。而如何抓住時機，不早不晚投資其中，很考驗投資人的能力。”周春芳曾在采訪中如此強調(diào)。

這意味著，在投資那些技術(shù)賦能文化產(chǎn)業(yè)類的項目上，通常需要把握出手的節(jié)點與時機。

周春芳進一步解釋稱，不管是技術(shù)本身還是技術(shù)對文化產(chǎn)業(yè)的加持，最后的落腳點始終基于市場的需求與接受度。在投資中，除了要判斷技術(shù)有無一定的成熟度之外，還要關(guān)注市場的應(yīng)用與市場的接受程度。

“領(lǐng)先半步是先進，領(lǐng)先三步成先烈。”毅達資本合伙人周喆稱，這是貫穿毅達資本判斷技術(shù)在未來是否有落地場景的根本法則。

換句話說，要把市場需求與科技創(chuàng)新結(jié)合。“技術(shù)不用過于超前”，周喆表示，其在看科技賦能項目的過程中，并不單純要求技術(shù)的先進性或者獨特性，而是要花時間鑒別該技術(shù)在場景落地上的支撐。

具體體現(xiàn)在投資上，即在技術(shù)項目的市場需求與周邊產(chǎn)業(yè)配套都“差一點”的時刻快速出手。

（毅達資本合伙人周喆）

人們總是高估新技術(shù)的短期影響，而大大低估它的長期影響。正如VR發(fā)展之初，就迅速引起資本和公眾的追捧，繁華過后，卻留下一地雞毛。由于行業(yè)現(xiàn)實發(fā)展未達預(yù)期，很多機構(gòu)黯然離場。

對此，周春芳表示，對于這樣的產(chǎn)業(yè)與技術(shù)，投資機構(gòu)可以適當(dāng)多一些耐心。不是所有的投資都要急于退出。VR/AR行業(yè)有著一致公認(rèn)的發(fā)展前景，尤其伴隨著5G技術(shù)的加持與推動。

“VR/AR行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈很長，既涉及到上游的技術(shù)、中游的信息系統(tǒng)，又涉及到下游的內(nèi)容及應(yīng)用。因此，除了技術(shù)的先進性之外，VR/AR的投資機會還覆蓋到了應(yīng)用層面。VR/AR與文娛領(lǐng)域的結(jié)合密切程度，要遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，或許更有利于場景落地。”劉敏分析。

實際上，不只是在項目端，在投資主題上，毅達資本也非常注重“不早不晚”。比如，在傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)企改制方向上，毅達資本的規(guī)劃投資時間為2012年之前。“轉(zhuǎn)企改制其實有紅利高峰，在2012年之后，這方面的紅利越來越少，投資的難度大、風(fēng)險也大。對于基金來講，必須要考慮在頂峰時期或者行業(yè)出現(xiàn)下滑之前，取得退出的機會。“周春芳稱。

“之前有一些專注文化投資的基金管理團隊出身于文化行業(yè)，是文化專家，但也帶來其對文化投資過于聚焦以內(nèi)容為主的文化業(yè)態(tài)。”面對近年來文化投資的市場趨冷，周春芳認(rèn)為。

她同時預(yù)測，伴隨著技術(shù)驅(qū)動下“文化+”時代的到來，從事文化投資的基金及基金管理團隊在未來會面臨一個轉(zhuǎn)型期。由于文化的特殊屬性，文化產(chǎn)業(yè)投資不僅要關(guān)注新技術(shù)應(yīng)用下的文化業(yè)態(tài)的變化，對文化環(huán)境變化趨勢的前瞻性預(yù)判同樣重要。