1月22日，毅達資本2020年度工作會議在南京順利召開。
毅達資本董事長應文祿發(fā)表講話，他表示：
當前，全球疫情變化依然存在不確定性，經(jīng)濟復蘇依然存在不穩(wěn)定性，特殊時期正在賦予我們每個個體特殊的使命，包括企業(yè)，也包括個人。
2021年是“十四五”開局之年，“十四五”期間毅達資本必須走高質(zhì)量發(fā)展的道路，不僅要走得快，更要走得好。未來十年，依然是私募股權(quán)投資行業(yè)的黃金十年。如何在“了不起的中國”，“激蕩發(fā)展的創(chuàng)投行業(yè)”里成為“更加了不起的毅達”，需要大智慧、持續(xù)的奮斗精神和上下同欲。
最好的成功不是一個人的成功，而是彼此成就，共同成長。
以下為講話要點整理：
1、了不起的中國:全球不確定格局中確定性的崛起
中國崛起，是確定的趨勢。堅定做多中國，投資國運不可猶豫。
2019年底，清科邀請我去做主題演講，當時美國對中國企業(yè)的打壓正在步步升級，我曾表達過這樣一個觀點：2020年，很可能成為一個重要的分水嶺。
年后，始料未及的一件大事加速了分水嶺形成，那就是新冠肺炎疫情。新冠肺炎疫情正在深刻地改變世界，帶來的變化不可小看。
2020年4月，基辛格在華爾街日報發(fā)表文章說：“新冠將永遠改變世界秩序”。這種病毒對社會的溶解作用是不分國界的。雖然對人類健康的攻擊可能是暫時的，但它所引發(fā)的政治和經(jīng)濟動蕩可能會持續(xù)幾代人。基辛格經(jīng)歷過二戰(zhàn)也經(jīng)歷了新冠，現(xiàn)在分裂化的美國正在面臨更大的障礙?；仡欁罱l(fā)生的事情，果然被不幸言中。
可以說，疫情之前和疫情之后，我們面臨的將是截然不同的兩個時代。任何宏觀研究忽視了“疫情”這個要素的影響，都是不稱職的。
前段時間橋水創(chuàng)始人瑞達利歐發(fā)布了系列文章《世界秩序的改變》。他說，歷史規(guī)律告訴我們，崛起的大國將挑戰(zhàn)世界的領(lǐng)先強國，無一例外。我們看到，回顧16世紀以來500多年的發(fā)展歷史，以教育、金融、創(chuàng)新、科技、貿(mào)易等8個指標來衡量大國實力，研究者給每個大國畫出了一條曲線。
桔色是荷蘭，曾經(jīng)主導世界貿(mào)易的一半；黃色是英國，藍色是美國，紅色是中國?？v觀16世紀以來的變化，近40年，確實很明顯地看出中國的“垂直攀登”。
2020年，世界各國面臨同一張艱難的“考試題”，經(jīng)過艱苦的奮斗，中國交出了令人滿意的高分“答卷”。據(jù)預測，2020年世界經(jīng)濟可能會萎縮4.2%，中國將是2020年唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的世界主要經(jīng)濟體。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2020年中國GDP增長率為2.3%。
未來十年，中國產(chǎn)業(yè)從中低端走向中高端領(lǐng)域的趨勢非常明顯，人才、資本、土地、技術(shù)、數(shù)據(jù)等全要素生產(chǎn)力全面提升、虹吸效應正在產(chǎn)生，世界工廠和中國智造將變得更有影響力。
中國向上增長的趨勢一定會繼續(xù)保持，與發(fā)達國家的差距將會越來越小。中國崛起，是確定的趨勢，堅定做多中國，投資國運不可猶豫。巴菲特在一次股東會上分享了自己的成功經(jīng)驗，說：“有一點非常重要，我們成功很重要的一點就是趕上了美國的發(fā)展。”大家趕上了一個好的時代，我們千萬不要辜負這個時代。我們是時代的弄潮兒，正好又趕上了好的國運，產(chǎn)業(yè)可以報國，投資可以興國。
從全球格局變化、到數(shù)據(jù)表達、再到身在一線的投資感受，我們不能像“身在廬山，不識真面目”，要非常確定投資中國，是全球宏觀的潮流趨勢，更是歷史的選擇。必須堅定投資中國，投資中國的未來。
2、激蕩發(fā)展的創(chuàng)投行業(yè)：探索前行，螺旋上升
說完宏觀，再來說說我們所處的行業(yè)。作為我國多層次資本市場的重要組成部分，私募股權(quán)基金在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提高直接融資比例等方面發(fā)揮著重要的作用。
2020年，私募股權(quán)投資行業(yè)對全板塊新上市公司的滲透支持率超過65%，在科創(chuàng)板更是超過90%。這充分顯示了行業(yè)的作用，那就是以專業(yè)的研究能力，在更早的階段給予科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接的融資支持。確實也很了不起。
我認為，未來十年，依然是私募股權(quán)投資行業(yè)的黃金十年。這個行業(yè)，依然值得我們終身奮斗。但是，居安思危，也要更多看到行業(yè)潛在的挑戰(zhàn)和隱憂。
探索前行，螺旋上升。從宏觀上看，政府和社會各界給予創(chuàng)投在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面極大的肯定，認為“創(chuàng)投行業(yè)是創(chuàng)新科技發(fā)動機、助推器、生力軍”。但因為創(chuàng)投行業(yè)還是一個年輕的行業(yè)，沒有經(jīng)驗可循，甚至參考都比較少。在政策上，只能是探索前行，螺旋上升。
監(jiān)管從嚴，規(guī)范發(fā)展。過去行業(yè)中的“偽私募”“類私募”“假私募”破壞了整個行業(yè)的形象。2021年1月8日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，對于堅持合規(guī)經(jīng)營、規(guī)范運營的頭部機構(gòu)來說，監(jiān)管措施對業(yè)務并沒有太大的影響，甚至是發(fā)展機遇。新年新規(guī)，就是正本清源，扶優(yōu)限劣，讓好孩子健康成長，讓壞孩子退出市場。
長期在投資行業(yè)一線，除了挑戰(zhàn)，我還感受到三大隱憂：
第一個隱憂，貨幣大放水后可能帶來通貨膨脹壓力。為了應對危機，提振市場，全球主要經(jīng)濟體普遍采用寬松的貨幣和財政政策。但之所以說是個隱憂，因為拜登新政、美聯(lián)儲未來的貨幣政策方向都隱藏巨大的不確定性，一旦美元開始走強，資金就將收縮回流抽離中國市場，那么對人民幣匯率、資產(chǎn)價格、我們現(xiàn)在看到的牛市、蓬勃的出口數(shù)據(jù)、直到實體經(jīng)濟，都將帶來不確定性的影響。
第二個隱憂，超大規(guī)?；鸷孟癫惶谝夤乐?。巨型基金的橫空出世，正在各大重點賽道廣泛布局，對于堅守科技投資的機構(gòu)形成較大壓力。
第三個隱憂，IPO本身會變成風口。如何在IPO數(shù)量和投資收益中抉擇，如何在投資數(shù)量和投資質(zhì)量中平衡，這考驗我們所有人的智慧和定力。
3、毅達資本的未來：實現(xiàn)二次躍升需要“四化建設”
毅達資本成立以來經(jīng)歷了生存發(fā)展1.0、布局發(fā)展2.0兩個階段，現(xiàn)在正在步入高質(zhì)量發(fā)展3.0的第三個階段。
2021年是“十四五”開局之年，實現(xiàn)更快更好發(fā)展，實現(xiàn)二次飛躍，是每一個毅達人的期盼。這就需要切實提升公司的業(yè)務布局、產(chǎn)品發(fā)行、行業(yè)研究、投資判斷、管理水平等全方位的能力，真正對標國際一流機構(gòu)，將公司整體水平拉到更高層次，推動高質(zhì)量發(fā)展真正融入到血液中。對此，我提出毅達資本的“四化建設”——規(guī)?；?、專業(yè)化、規(guī)范化和品牌化，積極探索國際化。
規(guī)?；阂?guī)模依然是衡量機構(gòu)綜合能力的核心指標。
專業(yè)化：將經(jīng)驗和知識積累轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。隨著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和資本市場深化改革的推進，可以預見，市場上交易性的機會只會越來越少，一二級市場間的估值差異越來越窄，行業(yè)的盈利邏輯在發(fā)生變化，未來要獲得長期的增長必須從過去傳統(tǒng)的IPO邏輯里面解放出來，努力去把握影響未來的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)，去掙企業(yè)成長性的錢。
去年毅達資本在14個關(guān)鍵科技賽道的投資強度超過90%，是一個非常好的信號，時間會驗證我們的投資組合。未來毅達資本要去尋找的，就是每個細分行業(yè)的龍頭，具備無限成長性和想象空間的企業(yè)。做到這些需要更加專業(yè)化的團隊，以更長周期的視角，去發(fā)現(xiàn)、識別和把握核心科技資產(chǎn)，擁有核心資產(chǎn)，才能走遍天下，擁有核心資產(chǎn)，就擁有了未來。
規(guī)范化：以好規(guī)矩，成就方圓。公司規(guī)模大了，經(jīng)營環(huán)境更加復雜、人員結(jié)構(gòu)更加多元、業(yè)務類型更加綜合，“以規(guī)矩，成方圓”，走規(guī)范化道路是毅達資本防范經(jīng)營風險，提升長期戰(zhàn)斗力的武器。
品牌化：每個人都是公司對外的一張名片。從“士弘毅，君子上達”，到“樸誠勇毅，不達不休”；從“讓政府放心，讓投資人滿意，為被投企業(yè)賦能”到“ESG報告首次向社會發(fā)布”“做善意投資人和有溫度的管理人”，毅達品牌的文化內(nèi)涵在投資實踐中逐步獲得豐富，品牌影響力逐步擴大。
什么是品牌化？品，就是大家的評價。好品牌就是“大家都說你好”，需要從個人到組織，一切行為的標準都是以最高標準來要求自己，從內(nèi)到外，從外到內(nèi)，形成一種慣性，形成一種共同的價值表達。未來我們要力求在一級市場能夠培育出一批真正的科技小巨人。讓我們的投資項目為品牌代言，為品牌發(fā)聲，讓我們真正有影響力去帶動產(chǎn)業(yè)、帶動生態(tài)圈。
4、我之存在，因為有你 
最后，我想用一個故事，結(jié)束今天的發(fā)言。照片中的雕塑是毅達一角，名叫“如鯨向海”。背后是一片藍海，前景是一頭藍鯨。大海很大，但是是由點點滴滴的水珠匯聚而成；藍鯨很大，但是他的每一次馳騁和歡躍都離不開小水滴的擁抱。說明了什么？那就是“我之存在，因為有你”。
最好的成功不是一個人的成功，而是彼此成就，共同成長。
無論何時，我們的成功都不僅僅來自于個人的努力，更多的是團隊小伙伴的共同奮斗、積極協(xié)作和大平臺的賦能加持，每位合伙人、每位團隊長、每個小伙伴都應抱有感恩之心和謙卑之心。
毅達的成功，離不開每一位投資人、每一位企業(yè)家、每一個小伙伴，我們的每一個經(jīng)典案例，都凝結(jié)了投資人的信任、企業(yè)家的奮斗和團隊的專業(yè)。
愿我們都能勇敢地追求自己的夢想，共同分享成功的喜悅：
我之存在，因為有你
將心注入，毅路同行。
毅達資本董事長應文祿發(fā)表講話，他表示：
當前，全球疫情變化依然存在不確定性，經(jīng)濟復蘇依然存在不穩(wěn)定性，特殊時期正在賦予我們每個個體特殊的使命，包括企業(yè)，也包括個人。
2021年是“十四五”開局之年，“十四五”期間毅達資本必須走高質(zhì)量發(fā)展的道路，不僅要走得快，更要走得好。未來十年，依然是私募股權(quán)投資行業(yè)的黃金十年。如何在“了不起的中國”，“激蕩發(fā)展的創(chuàng)投行業(yè)”里成為“更加了不起的毅達”，需要大智慧、持續(xù)的奮斗精神和上下同欲。
最好的成功不是一個人的成功，而是彼此成就，共同成長。
以下為講話要點整理：
1、了不起的中國:全球不確定格局中確定性的崛起
中國崛起，是確定的趨勢。堅定做多中國，投資國運不可猶豫。
2019年底，清科邀請我去做主題演講，當時美國對中國企業(yè)的打壓正在步步升級，我曾表達過這樣一個觀點：2020年，很可能成為一個重要的分水嶺。
年后，始料未及的一件大事加速了分水嶺形成，那就是新冠肺炎疫情。新冠肺炎疫情正在深刻地改變世界，帶來的變化不可小看。
2020年4月，基辛格在華爾街日報發(fā)表文章說：“新冠將永遠改變世界秩序”。這種病毒對社會的溶解作用是不分國界的。雖然對人類健康的攻擊可能是暫時的，但它所引發(fā)的政治和經(jīng)濟動蕩可能會持續(xù)幾代人。基辛格經(jīng)歷過二戰(zhàn)也經(jīng)歷了新冠，現(xiàn)在分裂化的美國正在面臨更大的障礙?；仡欁罱l(fā)生的事情，果然被不幸言中。
可以說，疫情之前和疫情之后，我們面臨的將是截然不同的兩個時代。任何宏觀研究忽視了“疫情”這個要素的影響，都是不稱職的。
前段時間橋水創(chuàng)始人瑞達利歐發(fā)布了系列文章《世界秩序的改變》。他說，歷史規(guī)律告訴我們，崛起的大國將挑戰(zhàn)世界的領(lǐng)先強國，無一例外。我們看到，回顧16世紀以來500多年的發(fā)展歷史，以教育、金融、創(chuàng)新、科技、貿(mào)易等8個指標來衡量大國實力，研究者給每個大國畫出了一條曲線。
2020年，世界各國面臨同一張艱難的“考試題”，經(jīng)過艱苦的奮斗，中國交出了令人滿意的高分“答卷”。據(jù)預測，2020年世界經(jīng)濟可能會萎縮4.2%，中國將是2020年唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的世界主要經(jīng)濟體。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2020年中國GDP增長率為2.3%。
未來十年，中國產(chǎn)業(yè)從中低端走向中高端領(lǐng)域的趨勢非常明顯，人才、資本、土地、技術(shù)、數(shù)據(jù)等全要素生產(chǎn)力全面提升、虹吸效應正在產(chǎn)生，世界工廠和中國智造將變得更有影響力。
中國向上增長的趨勢一定會繼續(xù)保持，與發(fā)達國家的差距將會越來越小。中國崛起，是確定的趨勢，堅定做多中國，投資國運不可猶豫。巴菲特在一次股東會上分享了自己的成功經(jīng)驗，說：“有一點非常重要，我們成功很重要的一點就是趕上了美國的發(fā)展。”大家趕上了一個好的時代，我們千萬不要辜負這個時代。我們是時代的弄潮兒，正好又趕上了好的國運，產(chǎn)業(yè)可以報國，投資可以興國。
從全球格局變化、到數(shù)據(jù)表達、再到身在一線的投資感受，我們不能像“身在廬山，不識真面目”，要非常確定投資中國，是全球宏觀的潮流趨勢，更是歷史的選擇。必須堅定投資中國，投資中國的未來。
2、激蕩發(fā)展的創(chuàng)投行業(yè)：探索前行，螺旋上升
說完宏觀，再來說說我們所處的行業(yè)。作為我國多層次資本市場的重要組成部分，私募股權(quán)基金在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提高直接融資比例等方面發(fā)揮著重要的作用。
2020年，私募股權(quán)投資行業(yè)對全板塊新上市公司的滲透支持率超過65%，在科創(chuàng)板更是超過90%。這充分顯示了行業(yè)的作用，那就是以專業(yè)的研究能力，在更早的階段給予科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接的融資支持。確實也很了不起。
我認為，未來十年，依然是私募股權(quán)投資行業(yè)的黃金十年。這個行業(yè)，依然值得我們終身奮斗。但是，居安思危，也要更多看到行業(yè)潛在的挑戰(zhàn)和隱憂。
探索前行，螺旋上升。從宏觀上看，政府和社會各界給予創(chuàng)投在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面極大的肯定，認為“創(chuàng)投行業(yè)是創(chuàng)新科技發(fā)動機、助推器、生力軍”。但因為創(chuàng)投行業(yè)還是一個年輕的行業(yè)，沒有經(jīng)驗可循，甚至參考都比較少。在政策上，只能是探索前行，螺旋上升。
監(jiān)管從嚴，規(guī)范發(fā)展。過去行業(yè)中的“偽私募”“類私募”“假私募”破壞了整個行業(yè)的形象。2021年1月8日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，對于堅持合規(guī)經(jīng)營、規(guī)范運營的頭部機構(gòu)來說，監(jiān)管措施對業(yè)務并沒有太大的影響，甚至是發(fā)展機遇。新年新規(guī)，就是正本清源，扶優(yōu)限劣，讓好孩子健康成長，讓壞孩子退出市場。
長期在投資行業(yè)一線，除了挑戰(zhàn)，我還感受到三大隱憂：
第一個隱憂，貨幣大放水后可能帶來通貨膨脹壓力。為了應對危機，提振市場，全球主要經(jīng)濟體普遍采用寬松的貨幣和財政政策。但之所以說是個隱憂，因為拜登新政、美聯(lián)儲未來的貨幣政策方向都隱藏巨大的不確定性，一旦美元開始走強，資金就將收縮回流抽離中國市場，那么對人民幣匯率、資產(chǎn)價格、我們現(xiàn)在看到的牛市、蓬勃的出口數(shù)據(jù)、直到實體經(jīng)濟，都將帶來不確定性的影響。
第二個隱憂，超大規(guī)?；鸷孟癫惶谝夤乐?。巨型基金的橫空出世，正在各大重點賽道廣泛布局，對于堅守科技投資的機構(gòu)形成較大壓力。
第三個隱憂，IPO本身會變成風口。如何在IPO數(shù)量和投資收益中抉擇，如何在投資數(shù)量和投資質(zhì)量中平衡，這考驗我們所有人的智慧和定力。
3、毅達資本的未來：實現(xiàn)二次躍升需要“四化建設”
毅達資本成立以來經(jīng)歷了生存發(fā)展1.0、布局發(fā)展2.0兩個階段，現(xiàn)在正在步入高質(zhì)量發(fā)展3.0的第三個階段。
2021年是“十四五”開局之年，實現(xiàn)更快更好發(fā)展，實現(xiàn)二次飛躍，是每一個毅達人的期盼。這就需要切實提升公司的業(yè)務布局、產(chǎn)品發(fā)行、行業(yè)研究、投資判斷、管理水平等全方位的能力，真正對標國際一流機構(gòu)，將公司整體水平拉到更高層次，推動高質(zhì)量發(fā)展真正融入到血液中。對此，我提出毅達資本的“四化建設”——規(guī)?；?、專業(yè)化、規(guī)范化和品牌化，積極探索國際化。
規(guī)?；阂?guī)模依然是衡量機構(gòu)綜合能力的核心指標。
專業(yè)化：將經(jīng)驗和知識積累轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。隨著中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和資本市場深化改革的推進，可以預見，市場上交易性的機會只會越來越少，一二級市場間的估值差異越來越窄，行業(yè)的盈利邏輯在發(fā)生變化，未來要獲得長期的增長必須從過去傳統(tǒng)的IPO邏輯里面解放出來，努力去把握影響未來的戰(zhàn)略核心資產(chǎn)，去掙企業(yè)成長性的錢。
去年毅達資本在14個關(guān)鍵科技賽道的投資強度超過90%，是一個非常好的信號，時間會驗證我們的投資組合。未來毅達資本要去尋找的，就是每個細分行業(yè)的龍頭，具備無限成長性和想象空間的企業(yè)。做到這些需要更加專業(yè)化的團隊，以更長周期的視角，去發(fā)現(xiàn)、識別和把握核心科技資產(chǎn)，擁有核心資產(chǎn)，才能走遍天下，擁有核心資產(chǎn)，就擁有了未來。
規(guī)范化：以好規(guī)矩，成就方圓。公司規(guī)模大了，經(jīng)營環(huán)境更加復雜、人員結(jié)構(gòu)更加多元、業(yè)務類型更加綜合，“以規(guī)矩，成方圓”，走規(guī)范化道路是毅達資本防范經(jīng)營風險，提升長期戰(zhàn)斗力的武器。
品牌化：每個人都是公司對外的一張名片。從“士弘毅，君子上達”，到“樸誠勇毅，不達不休”；從“讓政府放心，讓投資人滿意，為被投企業(yè)賦能”到“ESG報告首次向社會發(fā)布”“做善意投資人和有溫度的管理人”，毅達品牌的文化內(nèi)涵在投資實踐中逐步獲得豐富，品牌影響力逐步擴大。
什么是品牌化？品，就是大家的評價。好品牌就是“大家都說你好”，需要從個人到組織，一切行為的標準都是以最高標準來要求自己，從內(nèi)到外，從外到內(nèi)，形成一種慣性，形成一種共同的價值表達。未來我們要力求在一級市場能夠培育出一批真正的科技小巨人。讓我們的投資項目為品牌代言，為品牌發(fā)聲，讓我們真正有影響力去帶動產(chǎn)業(yè)、帶動生態(tài)圈。
4、我之存在，因為有你
最好的成功不是一個人的成功，而是彼此成就，共同成長。
無論何時，我們的成功都不僅僅來自于個人的努力，更多的是團隊小伙伴的共同奮斗、積極協(xié)作和大平臺的賦能加持，每位合伙人、每位團隊長、每個小伙伴都應抱有感恩之心和謙卑之心。
毅達的成功，離不開每一位投資人、每一位企業(yè)家、每一個小伙伴，我們的每一個經(jīng)典案例，都凝結(jié)了投資人的信任、企業(yè)家的奮斗和團隊的專業(yè)。
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