文祿：創(chuàng)新資本，幫助中小企業(yè)做大事”&pics=/uploadfile/2021/1208/thumb_451_299_20211208064047509.png&summary=''&desc=「毅」之言 | 應(yīng)文祿：創(chuàng)新資本，幫助中小企業(yè)做大事 )
騰訊QQ 文祿：創(chuàng)新資本，幫助中小企業(yè)做大事”&pics=/uploadfile/2021/1208/thumb_451_299_20211208064047509.png&summary=「毅」之言 | 應(yīng)文祿：創(chuàng)新資本，幫助中小企業(yè)做大事 )
QQ空間 近日，國家密集出臺支持中小企業(yè)政策。
作為國家中小企業(yè)基金子基金管理機構(gòu)之一，毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿作為代表就創(chuàng)投如何支持中小企業(yè)發(fā)展發(fā)表了自己的觀點。
他認(rèn)為，作為中國經(jīng)濟數(shù)量最多、活力最強、容納就業(yè)規(guī)模最大的微觀單元，中小企業(yè)興，則科技興、則產(chǎn)業(yè)興、則社會興。在中國崛起的道路上，幫助中小企業(yè)做大事，與中小企業(yè)共譜科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的篇章，是創(chuàng)投機構(gòu)的榮譽，更是責(zé)任。
以下作為分享：
11月22日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》；同日，國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布了《為“專精特新”中小企業(yè)辦實事清單》以及《提升中小企業(yè)競爭力若干措施》。多措并舉，三文連發(fā)，急中小所急，政策制定既聚焦應(yīng)對當(dāng)前遇到的階段性困難，又籌謀了幫助中小企業(yè)提高長期競爭力的具體措施，打出了長短結(jié)合、因地因時制宜的組合拳。
1\中小企業(yè)興，則科技興、產(chǎn)業(yè)興、社會興
當(dāng)前，我們正處于“百年未有之大變局”和“新冠肺炎疫情全球大流行”交織影響的非常時刻；也處于進口替代轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)升級加速和科技創(chuàng)新爆發(fā)同頻共振的關(guān)鍵時刻。作為中國經(jīng)濟數(shù)量最多、活力最強、容納就業(yè)規(guī)模最大的微觀單元，中小企業(yè)興，則科技興、則產(chǎn)業(yè)興、則社會興。
中小興則科技興。富有競爭力的企業(yè)是高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的主力軍，天然具備創(chuàng)新基因和變革動力，中國有70%技術(shù)創(chuàng)新的市場主體都是中小企業(yè)。以規(guī)模論英雄的舊經(jīng)濟時代已經(jīng)過去，新經(jīng)濟時代，科技創(chuàng)新將接過權(quán)杖，成為企業(yè)逐鹿中原的看家本領(lǐng)和制勝法寶。大比例的研發(fā)投入，“坐十年冷板凳”的科研精神，幾乎是我們在投資一線看到的科技型中小企業(yè)的共性。只有在充分的市場競爭中感受過冬天的寒冷，才敢于壓上全部身家去博持續(xù)研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新帶來的春天。
比如我們投資的以朗夫科技、英方軟件等為代表的50多家專精特新“小巨人”企業(yè)、單項冠軍企業(yè)，他們從前名不見經(jīng)傳，但通過高比例研發(fā)投入，苦練內(nèi)功、強化創(chuàng)新，成為了所在領(lǐng)域解決“卡脖子”難題的關(guān)鍵力量。
中小興則產(chǎn)業(yè)興。過去二十年，在全球化的浪潮中，跨國公司主導(dǎo)了全球產(chǎn)業(yè)鏈的水平分工。當(dāng)前，受到多種因素疊加影響，這種水平分工模式正在受到挑戰(zhàn)。我們必須深刻理解“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”的深意，產(chǎn)業(yè)鏈深度垂直重構(gòu)已經(jīng)開始；從投資一線來看，無論是半導(dǎo)體、新材料、新能源，還是智能制造、生物醫(yī)藥，我們都需要打造貫穿材料到終端應(yīng)用的縱深產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)集群。
一個健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)集群，一定是有主有輔、有分工布局、有遞進梯度的，既需要有產(chǎn)業(yè)帶動力的龍頭企業(yè)、上市公司，也需要大量圍繞他們開展全面多層次分工的專精特新中小企業(yè)。
數(shù)量眾多的中小企業(yè)是我國完備工業(yè)配套體系的基礎(chǔ)，它們彼此間緊密協(xié)同是我國制造業(yè)參與國際市場競爭的核心競爭力。有了專精特新的產(chǎn)業(yè)高峰，才會有星光燦爛的產(chǎn)業(yè)高原。
中小興則社會興。劉鶴副總理曾在講話中強調(diào)，“中小企業(yè)是國家財富的重要創(chuàng)造者，是提供就業(yè)的主渠道，是科技創(chuàng)新的主力軍，是造就大企業(yè)的蓄水池。”中國有超過3000萬家中小企業(yè)，為80%以上的城鎮(zhèn)勞動者提供了就業(yè)，背后更是千千萬萬的家庭。在共同富裕的道路上，中小企業(yè)的快速健康發(fā)展是實現(xiàn)共同富裕的重要依靠，對中小企業(yè)的發(fā)展怎么支持都不為過。
2\借力資本市場深化改革 創(chuàng)投基金服務(wù)中小企業(yè)初見成效
試點注冊制、推出科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、設(shè)立北交所，大力支持創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資發(fā)展，都充分表明了頂層設(shè)計對通過資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的決心。
作為產(chǎn)業(yè)判斷能力最強、風(fēng)險共擔(dān)機制最健全的一種投資方式，創(chuàng)業(yè)投資基金在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具備天然優(yōu)勢。“憑借價值判斷，無需抵押擔(dān)保”“長期陪伴企業(yè)成長，只幫忙，不添亂。”品牌投資機構(gòu)不僅能夠像白衣騎士一樣通過直接投資方式解決中小企業(yè)攻堅克難的多輪次資金需求，還能夠像園丁一樣通過投后管理幫助企業(yè)提前規(guī)范公司治理、融入產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)業(yè)鏈、提升管理能力、增強對人才和技術(shù)的吸附能力，提升企業(yè)長期競爭力。
創(chuàng)投基金在不同階段、不同輪次對中小企業(yè)進行投資和長周期陪伴，也在構(gòu)建優(yōu)質(zhì)企業(yè)梯度培育格局中發(fā)揮著越來越重要的作用。據(jù)統(tǒng)計，在科創(chuàng)板上市的企業(yè)中，有高達(dá)90%都在上市前獲得過創(chuàng)業(yè)投資基金或者私募股權(quán)投資基金的支持。
近年來，國家級母基金也在發(fā)揮著越來越鮮明的引領(lǐng)作用，其中，國家中小企業(yè)發(fā)展基金已經(jīng)成為國家級基金中聚焦中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的旗艦型母基金。國家中小企業(yè)發(fā)展基金是貫徹落實《中小企業(yè)促進法》的要求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的公司制母基金。成立以來，在發(fā)揮財政資金的牽引和帶動作用，用市場化手段引導(dǎo)社會資本加大對中小企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面發(fā)揮了顯著的引領(lǐng)作用。
以毅達(dá)資本管理的“中小企業(yè)發(fā)展基金（江蘇有限合伙）”（簡稱毅達(dá)中小壹號基金）為例。該基金成立于2016年11月，規(guī)模45億元，聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資和賦能。在毅達(dá)中小壹號基金中，國家中小企業(yè)發(fā)展基金出資11億元，直接吸引社會資本34億元，從基金層面來看，實現(xiàn)政策效應(yīng)放大3.1倍。從項目層面來看，出資還帶動了各類社會資金投入毅達(dá)中小壹號所投項目約160億元，國家中小企業(yè)發(fā)展基金出資實現(xiàn)放大近15倍。
目前毅達(dá)中小壹號基金已經(jīng)累計投資了140家創(chuàng)新型中小企業(yè)，并助推華辰裝備（數(shù)控機床）、科威爾（測試電源）、邁信林（航空零部件）、德昌股份（電機研發(fā)）、國聯(lián)股份（產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、遙望網(wǎng)絡(luò)（數(shù)字化營銷）等六家企業(yè)實現(xiàn)上市，預(yù)計未來3年該基金投資組合中還將會有100家以上的企業(yè)具備上市條件。
2021年9月，毅達(dá)中小貳號基金發(fā)起設(shè)立，不僅獲得國家中小企業(yè)發(fā)展基金的再次出資，還獲得了壹號基金孵化出的上市公司、上市公司高管的反哺出資?？梢?，通過國家中小企業(yè)發(fā)展基金的出資，不僅實現(xiàn)了國家政策目標(biāo)、中小企業(yè)發(fā)展和社會投資人價值增值的多贏，還促進了整個中小企業(yè)創(chuàng)新生態(tài)的繁榮。
3\提升創(chuàng)投行業(yè)自身發(fā)展水平 幫助中小企業(yè)做大事
試點注冊制以來，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)迎來了難得的發(fā)展機遇，創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全流程得以暢通，以市值為核心的上市標(biāo)準(zhǔn)把創(chuàng)新型中小企業(yè)留在了國內(nèi)資本市場；創(chuàng)投基金退出渠道更加多元，內(nèi)循環(huán)生態(tài)逐步完善，有效地推動了一二級市場投資暢通正向循環(huán)，創(chuàng)業(yè)投資基金對于投早、投小、投新、投長的信心更加堅定。
但是，創(chuàng)投行業(yè)本身的健康發(fā)展依然面臨諸多挑戰(zhàn)。例如支持行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的中長期資本依然稀缺；例如，行業(yè)投資結(jié)構(gòu)失衡，大量資金追逐少數(shù)熱門賽道，部分緊缺行業(yè)問津者寥寥；上市后，創(chuàng)投基金減持周期偏長，循環(huán)偏慢的情況依然存在。
“問渠那得清如許，為有源頭活水來”。為發(fā)揮創(chuàng)新資本作用，支持創(chuàng)新型中小企業(yè)提升科技門檻，增強發(fā)展動能，建議持續(xù)加大對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的支持力度。
在基金組建方面，建議穩(wěn)步提升國家級市場化母基金的管理規(guī)模，國家級母基金亦可提升對優(yōu)秀子基金的出資比例，探索落實對社會出資人投資支持中小企業(yè)子基金的激勵機制，鼓勵更多社會資本加入支持中小企業(yè)發(fā)展的進程中來。在行業(yè)投資方面，建議持續(xù)完善白名單制度，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金自律發(fā)展、規(guī)范運作、良性競爭。在退出方面，建議持續(xù)完善反向掛鉤的減持機制，通過加速基金循環(huán)投資支持更多中小企業(yè)。
新的時代已經(jīng)到來，中小興，則科技興、產(chǎn)業(yè)興、社會興。在中國崛起的道路上，幫助中小企業(yè)做大事，與中小企業(yè)共譜科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的篇章，是創(chuàng)投行業(yè)的榮譽，更是責(zé)任。
作為國家中小企業(yè)基金子基金管理機構(gòu)之一，毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿作為代表就創(chuàng)投如何支持中小企業(yè)發(fā)展發(fā)表了自己的觀點。
他認(rèn)為，作為中國經(jīng)濟數(shù)量最多、活力最強、容納就業(yè)規(guī)模最大的微觀單元，中小企業(yè)興，則科技興、則產(chǎn)業(yè)興、則社會興。在中國崛起的道路上，幫助中小企業(yè)做大事，與中小企業(yè)共譜科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的篇章，是創(chuàng)投機構(gòu)的榮譽，更是責(zé)任。
以下作為分享：
11月22日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》；同日，國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布了《為“專精特新”中小企業(yè)辦實事清單》以及《提升中小企業(yè)競爭力若干措施》。多措并舉，三文連發(fā)，急中小所急，政策制定既聚焦應(yīng)對當(dāng)前遇到的階段性困難，又籌謀了幫助中小企業(yè)提高長期競爭力的具體措施，打出了長短結(jié)合、因地因時制宜的組合拳。
1\中小企業(yè)興，則科技興、產(chǎn)業(yè)興、社會興
當(dāng)前，我們正處于“百年未有之大變局”和“新冠肺炎疫情全球大流行”交織影響的非常時刻；也處于進口替代轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)升級加速和科技創(chuàng)新爆發(fā)同頻共振的關(guān)鍵時刻。作為中國經(jīng)濟數(shù)量最多、活力最強、容納就業(yè)規(guī)模最大的微觀單元，中小企業(yè)興，則科技興、則產(chǎn)業(yè)興、則社會興。
中小興則科技興。富有競爭力的企業(yè)是高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的主力軍，天然具備創(chuàng)新基因和變革動力，中國有70%技術(shù)創(chuàng)新的市場主體都是中小企業(yè)。以規(guī)模論英雄的舊經(jīng)濟時代已經(jīng)過去，新經(jīng)濟時代，科技創(chuàng)新將接過權(quán)杖，成為企業(yè)逐鹿中原的看家本領(lǐng)和制勝法寶。大比例的研發(fā)投入，“坐十年冷板凳”的科研精神，幾乎是我們在投資一線看到的科技型中小企業(yè)的共性。只有在充分的市場競爭中感受過冬天的寒冷，才敢于壓上全部身家去博持續(xù)研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新帶來的春天。
比如我們投資的以朗夫科技、英方軟件等為代表的50多家專精特新“小巨人”企業(yè)、單項冠軍企業(yè)，他們從前名不見經(jīng)傳，但通過高比例研發(fā)投入，苦練內(nèi)功、強化創(chuàng)新，成為了所在領(lǐng)域解決“卡脖子”難題的關(guān)鍵力量。
中小興則產(chǎn)業(yè)興。過去二十年，在全球化的浪潮中，跨國公司主導(dǎo)了全球產(chǎn)業(yè)鏈的水平分工。當(dāng)前，受到多種因素疊加影響，這種水平分工模式正在受到挑戰(zhàn)。我們必須深刻理解“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”的深意，產(chǎn)業(yè)鏈深度垂直重構(gòu)已經(jīng)開始；從投資一線來看，無論是半導(dǎo)體、新材料、新能源，還是智能制造、生物醫(yī)藥，我們都需要打造貫穿材料到終端應(yīng)用的縱深產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)集群。
一個健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)集群，一定是有主有輔、有分工布局、有遞進梯度的，既需要有產(chǎn)業(yè)帶動力的龍頭企業(yè)、上市公司，也需要大量圍繞他們開展全面多層次分工的專精特新中小企業(yè)。
數(shù)量眾多的中小企業(yè)是我國完備工業(yè)配套體系的基礎(chǔ)，它們彼此間緊密協(xié)同是我國制造業(yè)參與國際市場競爭的核心競爭力。有了專精特新的產(chǎn)業(yè)高峰，才會有星光燦爛的產(chǎn)業(yè)高原。
中小興則社會興。劉鶴副總理曾在講話中強調(diào)，“中小企業(yè)是國家財富的重要創(chuàng)造者，是提供就業(yè)的主渠道，是科技創(chuàng)新的主力軍，是造就大企業(yè)的蓄水池。”中國有超過3000萬家中小企業(yè)，為80%以上的城鎮(zhèn)勞動者提供了就業(yè)，背后更是千千萬萬的家庭。在共同富裕的道路上，中小企業(yè)的快速健康發(fā)展是實現(xiàn)共同富裕的重要依靠，對中小企業(yè)的發(fā)展怎么支持都不為過。
2\借力資本市場深化改革 創(chuàng)投基金服務(wù)中小企業(yè)初見成效
試點注冊制、推出科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、設(shè)立北交所，大力支持創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資發(fā)展，都充分表明了頂層設(shè)計對通過資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的決心。
作為產(chǎn)業(yè)判斷能力最強、風(fēng)險共擔(dān)機制最健全的一種投資方式，創(chuàng)業(yè)投資基金在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具備天然優(yōu)勢。“憑借價值判斷，無需抵押擔(dān)保”“長期陪伴企業(yè)成長，只幫忙，不添亂。”品牌投資機構(gòu)不僅能夠像白衣騎士一樣通過直接投資方式解決中小企業(yè)攻堅克難的多輪次資金需求，還能夠像園丁一樣通過投后管理幫助企業(yè)提前規(guī)范公司治理、融入產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)業(yè)鏈、提升管理能力、增強對人才和技術(shù)的吸附能力，提升企業(yè)長期競爭力。
創(chuàng)投基金在不同階段、不同輪次對中小企業(yè)進行投資和長周期陪伴，也在構(gòu)建優(yōu)質(zhì)企業(yè)梯度培育格局中發(fā)揮著越來越重要的作用。據(jù)統(tǒng)計，在科創(chuàng)板上市的企業(yè)中，有高達(dá)90%都在上市前獲得過創(chuàng)業(yè)投資基金或者私募股權(quán)投資基金的支持。
近年來，國家級母基金也在發(fā)揮著越來越鮮明的引領(lǐng)作用，其中，國家中小企業(yè)發(fā)展基金已經(jīng)成為國家級基金中聚焦中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的旗艦型母基金。國家中小企業(yè)發(fā)展基金是貫徹落實《中小企業(yè)促進法》的要求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的公司制母基金。成立以來，在發(fā)揮財政資金的牽引和帶動作用，用市場化手段引導(dǎo)社會資本加大對中小企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面發(fā)揮了顯著的引領(lǐng)作用。
以毅達(dá)資本管理的“中小企業(yè)發(fā)展基金（江蘇有限合伙）”（簡稱毅達(dá)中小壹號基金）為例。該基金成立于2016年11月，規(guī)模45億元，聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資和賦能。在毅達(dá)中小壹號基金中，國家中小企業(yè)發(fā)展基金出資11億元，直接吸引社會資本34億元，從基金層面來看，實現(xiàn)政策效應(yīng)放大3.1倍。從項目層面來看，出資還帶動了各類社會資金投入毅達(dá)中小壹號所投項目約160億元，國家中小企業(yè)發(fā)展基金出資實現(xiàn)放大近15倍。
目前毅達(dá)中小壹號基金已經(jīng)累計投資了140家創(chuàng)新型中小企業(yè)，并助推華辰裝備（數(shù)控機床）、科威爾（測試電源）、邁信林（航空零部件）、德昌股份（電機研發(fā)）、國聯(lián)股份（產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、遙望網(wǎng)絡(luò)（數(shù)字化營銷）等六家企業(yè)實現(xiàn)上市，預(yù)計未來3年該基金投資組合中還將會有100家以上的企業(yè)具備上市條件。
2021年9月，毅達(dá)中小貳號基金發(fā)起設(shè)立，不僅獲得國家中小企業(yè)發(fā)展基金的再次出資，還獲得了壹號基金孵化出的上市公司、上市公司高管的反哺出資?？梢?，通過國家中小企業(yè)發(fā)展基金的出資，不僅實現(xiàn)了國家政策目標(biāo)、中小企業(yè)發(fā)展和社會投資人價值增值的多贏，還促進了整個中小企業(yè)創(chuàng)新生態(tài)的繁榮。
3\提升創(chuàng)投行業(yè)自身發(fā)展水平 幫助中小企業(yè)做大事
試點注冊制以來，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)迎來了難得的發(fā)展機遇，創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全流程得以暢通，以市值為核心的上市標(biāo)準(zhǔn)把創(chuàng)新型中小企業(yè)留在了國內(nèi)資本市場；創(chuàng)投基金退出渠道更加多元，內(nèi)循環(huán)生態(tài)逐步完善，有效地推動了一二級市場投資暢通正向循環(huán)，創(chuàng)業(yè)投資基金對于投早、投小、投新、投長的信心更加堅定。
但是，創(chuàng)投行業(yè)本身的健康發(fā)展依然面臨諸多挑戰(zhàn)。例如支持行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的中長期資本依然稀缺；例如，行業(yè)投資結(jié)構(gòu)失衡，大量資金追逐少數(shù)熱門賽道，部分緊缺行業(yè)問津者寥寥；上市后，創(chuàng)投基金減持周期偏長，循環(huán)偏慢的情況依然存在。
“問渠那得清如許，為有源頭活水來”。為發(fā)揮創(chuàng)新資本作用，支持創(chuàng)新型中小企業(yè)提升科技門檻，增強發(fā)展動能，建議持續(xù)加大對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的支持力度。
在基金組建方面，建議穩(wěn)步提升國家級市場化母基金的管理規(guī)模，國家級母基金亦可提升對優(yōu)秀子基金的出資比例，探索落實對社會出資人投資支持中小企業(yè)子基金的激勵機制，鼓勵更多社會資本加入支持中小企業(yè)發(fā)展的進程中來。在行業(yè)投資方面，建議持續(xù)完善白名單制度，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金自律發(fā)展、規(guī)范運作、良性競爭。在退出方面，建議持續(xù)完善反向掛鉤的減持機制，通過加速基金循環(huán)投資支持更多中小企業(yè)。
新的時代已經(jīng)到來，中小興，則科技興、產(chǎn)業(yè)興、社會興。在中國崛起的道路上，幫助中小企業(yè)做大事，與中小企業(yè)共譜科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的篇章，是創(chuàng)投行業(yè)的榮譽，更是責(zé)任。
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