2016年12月6日-8日，由清科集團(tuán)、投資界主辦，聯(lián)想創(chuàng)投聯(lián)合主辦的“第十六屆中國股權(quán)投資年度論壇”在京舉行，匯集股權(quán)投資界巨匠精英，以趨勢(shì)、策略、行業(yè)角度剖析這個(gè)時(shí)代。
        在影響力對(duì)話環(huán)節(jié)，毅達(dá)資本董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人應(yīng)文祿，君聯(lián)資本資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩，北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)倪澤望，達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁肖冰，經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞，昆侖萬維董事長(zhǎng)周亞輝、嘉賓傳媒創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO吳婷，就“資本大時(shí)代”這個(gè)主題進(jìn)行了精彩對(duì)話。
　　以下是現(xiàn)場(chǎng)演講實(shí)錄：
　　主持人吳婷：現(xiàn)在已經(jīng)是12月份，我們可以對(duì)2016年做適當(dāng)?shù)目偨Y(jié)了，對(duì)于今年的股權(quán)投資行業(yè)，請(qǐng)每個(gè)人用一個(gè)關(guān)鍵詞來描述自己最切身的一個(gè)體會(huì)。
　　陳浩：我認(rèn)為2016年股權(quán)投資行業(yè)表面看似風(fēng)平浪靜，其實(shí)暗流洶涌，感覺是在醞釀下一場(chǎng)更激蕩人心的市場(chǎng)。
　　鄧鋒：不冷，兩個(gè)字。
　　倪澤望：辛苦。
　　肖冰：回歸理性。
　　徐傳陞：早期創(chuàng)投一直是價(jià)值投資，堅(jiān)持理性。
　　應(yīng)文祿：我覺得應(yīng)該是冷熱不均。
　　周亞輝：我認(rèn)為是跟著黨走，因?yàn)樗匈嶅X的機(jī)會(huì)都是黨給的。
　　主持人吳婷：周總從跟著黨走，來解讀一下為什么有這樣的感觸。
　　周亞輝：我自己深刻的反思，我從2015年3月份開始做一些少數(shù)股權(quán)投資，做到現(xiàn)在，你再怎么努力，我們的機(jī)會(huì)還是黨給的，如果說現(xiàn)在你投資太關(guān)注美元端，其實(shí)很難掙到錢，再牛的投資人也掙不到錢。你關(guān)注國內(nèi)A股市場(chǎng)，你容易能掙到錢，這是給你創(chuàng)造機(jī)會(huì)的區(qū)別。所以我覺得我們做投資人，還需要更多關(guān)注黨有什么機(jī)會(huì)，我們?cè)趺慈ヅ浜宵h去創(chuàng)造更大的機(jī)會(huì)。
　　主持人吳婷：您覺得2016年黨給了哪些特別好的機(jī)會(huì)？
　　周亞輝：太多了，無法細(xì)說。
　　主持人吳婷：您抓住了機(jī)會(huì)嗎？
　　周亞輝：我試圖抓住機(jī)會(huì)，但是反應(yīng)還是慢了一點(diǎn)。我覺得下面坐的同創(chuàng)偉業(yè)的鄭總抓的機(jī)會(huì)是最多的。
　　主持人吳婷：映客投資筆記是在抓住機(jī)會(huì)了嗎？
　　周亞輝：這不是抓住了機(jī)會(huì)，仍是體現(xiàn)了價(jià)值投資，隨著企業(yè)的高速增長(zhǎng)，你在這個(gè)過程中參與了投資。黨給的機(jī)會(huì)我抓住了很多，這些體現(xiàn)還要看未來兩三年，我最近剛剛投了一家很有意思的公司，覺得自己判斷他在未來三年能在A股上市，不出意外賺100倍。如今，怎么樣把中國制造業(yè)的產(chǎn)能提升，然后能夠把中國的商品能夠更好地賣到全世界去，怎么樣配合中國的一帶一路政策，這些都是黨給的機(jī)會(huì)。
　　主持人吳婷：周總至今沒有透露一個(gè)他投資的公司，我相信他的潛臺(tái)詞是請(qǐng)關(guān)注周亞輝投資筆記。應(yīng)總解釋一下冷熱不均是什么情況？
　　
       應(yīng)文祿：剛才在下面聊天，有人問我最近人民幣跟美元的差別有多少，先說數(shù)據(jù)，中國GDP和美國相比，美國是中國的是1.58倍，中國的私募行業(yè)7萬億元，其中PE和VC約占一半，應(yīng)該是3.58萬億元，這個(gè)數(shù)據(jù)和美國差10多倍，美國官方數(shù)據(jù)是7萬億美金。
　　2016年無論P(yáng)E還是VC融資量，都在增長(zhǎng)，而且是在持續(xù)的增長(zhǎng)。但是為什么這個(gè)行業(yè)有的感到很熱，有的感到很冷，冷熱不均的其實(shí)是新募基金情況和投資活躍度。2016前三季度行業(yè)新募集資金呈現(xiàn)出特別明顯的兩極分化的狀況，國內(nèi)大機(jī)構(gòu)的募資規(guī)模和單只基金的規(guī)模屢創(chuàng)新高，相反，小機(jī)構(gòu)的募資變得異常艱難，資金往品牌創(chuàng)投，優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)流動(dòng)的趨勢(shì)是非常明顯的。美國有“19”分化，10%的機(jī)構(gòu)集聚了90%的資金量，國內(nèi)我相信這個(gè)趨勢(shì)也越來越明顯。投資上來看，這些大的投資機(jī)構(gòu)和品牌投資出手都非?？臁Ｕ麄€(gè)行業(yè)應(yīng)該是在持續(xù)增長(zhǎng)，然后冷熱不均這樣一個(gè)過程中度過來的。
　　主持人吳婷：應(yīng)總覺得冷還是熱了？
　　
       應(yīng)文祿：這三年的數(shù)據(jù)超出了我的想象。說說我們機(jī)構(gòu)今年的整體情況，到2016年11月底，毅達(dá)資本今年新募基金10支，資金募集規(guī)模新增112億，遠(yuǎn)超2015年；新增投資項(xiàng)目90多個(gè)，與2015年數(shù)量基本持平，金額同比增長(zhǎng)超過70%。對(duì)我來講壓力非常大，責(zé)任非常重，但在這條路上越走越光明。
　　主持人吳婷：徐總說一說你的回歸理性的想法是基于什么樣的一些案例？
　　徐傳陞：今年從經(jīng)緯來講，我們又融了新的一個(gè)周期的美元基金和人民幣基金，所以我看到的是未來3-4年的投資機(jī)會(huì)，從我們來講，我們一般投資會(huì)偏早一點(diǎn)，可能從13年就開始看企業(yè)服務(wù)和云計(jì)算的投資，這三年投了40多家公司，從消費(fèi)到云計(jì)算等行業(yè)領(lǐng)頭羊的云計(jì)算服務(wù)公司。從我們來講，還是扎實(shí)看早期前沿的公司，從云計(jì)算到人工智能，還有深度學(xué)習(xí)。我們其實(shí)這在一塊看了很多，投資非常謹(jǐn)慎，概念也非常熱。
　　還有一些數(shù)據(jù)+醫(yī)療，我覺得去年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療非常熱，今年年初又冷下來，我們?cè)谶@一塊還是繼續(xù)深耕，我們認(rèn)為還是有很多的機(jī)會(huì)。
　　主持人吳婷：在2016年之前，腦子還有一點(diǎn)發(fā)熱的時(shí)候，投的數(shù)據(jù)大概是什么樣的？
　　徐傳陞：2015-2016年度，經(jīng)緯總共新投資了99家公司。
　　主持人吳婷：那也沒有冷靜太多。
　　徐傳陞：我們一向挺冷靜的，數(shù)字不代表你不冷靜，我們一般投的早期，占的比例還是比較大，我們賭的大方向，我們看行業(yè)都是8-10年的周期。
　　2016年股權(quán)投資：冷熱不均，回歸理性
　　肖冰：今年應(yīng)該是回歸理性的一年。我們看到，今年新的概念、故事、風(fēng)口、名詞，相比早兩年少了很多，所以這會(huì)是相對(duì)會(huì)理性的一年。前兩年還是有點(diǎn)壓力的，感覺要“被落伍”了，好象不投一個(gè)什么方向的公司會(huì)覺得很不好意思，現(xiàn)在是比較正常的狀態(tài)。目前整個(gè)市場(chǎng)還在找大的方向，從VC投資來說，未來大的趨勢(shì)，我們?cè)谧鲆恍┰缙诘牟季?，也不知道下一個(gè)大的浪潮是什么，但是現(xiàn)在市場(chǎng)比較一致看好的方向，我們也在觀察。
　　主持人吳婷：肖總的意思比以往保持更加冷靜的獨(dú)立思考，倪總怎么看？
　　倪澤望：我說了兩個(gè)字—辛苦。確實(shí)，2016年非常辛苦，創(chuàng)投市場(chǎng)慢慢從藍(lán)海變成了紅海，慢慢變成了血海，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。以前我們知道募3、5個(gè)億的資金覺得很了不起，很驕傲了，現(xiàn)在沒有30、50億，根本不好意思出去說，至少是100億以上，甚至還有1千億的，資金特別特別多，使得項(xiàng)目的價(jià)值極貴，這是我們沒有想到的?，F(xiàn)在動(dòng)不動(dòng)一個(gè)項(xiàng)目至少5個(gè)億，10個(gè)億，都是評(píng)估的市值，有的剛剛創(chuàng)業(yè)的，半年不到估值就是10個(gè)億。
　　現(xiàn)在項(xiàng)目方比武招親，誰出的價(jià)格就給誰，都是這種玩法，但這樣干下去不是好事，可能會(huì)給整個(gè)投資行業(yè)造成很大的傷害。這些錢都投出去了，五年以后該跳樓的跳樓，跑路的跑路了，所以我說很辛苦。
　　鄧鋒：希望我們這里沒有跳樓的。我說不冷，現(xiàn)在很多人講是資本寒冬，我覺得根本就不冷。在宏觀上，其實(shí)行業(yè)要看融資、投資、退出，清科的數(shù)據(jù)已經(jīng)很清楚了，在融資上今年又是一個(gè)進(jìn)步，而且很多新的基金出來，如果很冷的話，就不會(huì)有這么多能融到資的。退出和并購也是，另外IPO方面，不管是中國和美國這個(gè)機(jī)會(huì)窗口都挺好的，現(xiàn)在IPO的速度在加快。
　　所以從今年整個(gè)退出和往前看退出，宏觀來講都不會(huì)太差，而且應(yīng)該是更好，再往前會(huì)比今年要好。
　　再說投資，我同意應(yīng)總講的，就是冷熱不均。冷的是2015年過熱，如今是一個(gè)理性的回歸。其實(shí)很多行業(yè)不太冷，像人工智能和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，還有VR和AR可能有泡沫，但是大的方向是對(duì)的，很多人認(rèn)為TO B的科技和TO C的商業(yè)創(chuàng)新是一致的，但其實(shí)他們的成長(zhǎng)性沒有那么大。從我的角度來看，整個(gè)宏觀并不冷，北極光今年投資的量跟去年差不多，總的來說投資的數(shù)量和金額數(shù)是差不多的。另外我們過去一年當(dāng)中大概有20多家企業(yè)出來融下一輪，而且所有的公司都融到了下一輪，所有的公司都是上升的估值，所以從自己的微觀情況來看很好，并沒有感到是冬天。
　　主持人吳婷：今天臺(tái)上的都是非常杰出的投資機(jī)構(gòu)和投資人，所以大家都覺得不冷。
　　陳浩：我總結(jié)了一個(gè)詞——醞釀。我們這個(gè)行業(yè)多數(shù)的機(jī)構(gòu)在練內(nèi)功，一方面是我們募資，跟LP怎么去溝通，包括過去投資的情況和未來的投資策略，讓他們?yōu)槲覀冃碌幕鹄^續(xù)給予支持。另外當(dāng)然是我們自己在機(jī)構(gòu)內(nèi)部做的一系列的變化和調(diào)整。
　　當(dāng)然還有跟我們的被投企業(yè)，在這些投資項(xiàng)目里面，其實(shí)有大量的融合、合作，甚至是整合并購這樣一種機(jī)會(huì)，使得這些企業(yè)的發(fā)展能夠有更好的機(jī)會(huì)。這些工作是投資后的管理和服務(wù)性工作，我相信大家都花了很多的事情。這些工作都是為了下一個(gè)機(jī)會(huì)到來的時(shí)候，我們做了充分的準(zhǔn)備，所以在2016年醞釀是非常重要的。
　　主持人吳婷：大家說的都不矛盾，都是反映了每個(gè)人自己親身的感受。醞釀之后就是等風(fēng)來，接下來聊一聊風(fēng)口，說到人工智能和AR都會(huì)有一些泡沫，每個(gè)人對(duì)于風(fēng)口在哪里，風(fēng)口的力度怎么樣，方向怎么樣，溫度怎么樣，感受也是不一樣的。陳總您覺得現(xiàn)在醞釀之后，風(fēng)口會(huì)在哪里出現(xiàn)？
　　陳浩：定性說兩個(gè)方面，第一，風(fēng)口是代表了前瞻性的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，或者是需求的未來，這個(gè)未來代表了重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。第二是要觀察里面的創(chuàng)業(yè)者和資本，資本擅長(zhǎng)早期布局，有一定的前瞻性，更重要的是，創(chuàng)業(yè)者在哪些方向上有先知先覺的這種判斷，自己親身去投入。如果具備這兩個(gè)方面，一個(gè)是代表著未來的一種需求。第二個(gè)就是創(chuàng)業(yè)者和資本在這個(gè)方向更多的聚集，預(yù)示著風(fēng)口就要到來。
　　主持人吳婷：在過去這一年當(dāng)中，你看過或者投過哪些項(xiàng)目特別滿意的，也是你意料當(dāng)中會(huì)成為風(fēng)口上飛起來的企業(yè)。
　　鄧鋒：這個(gè)問題很難給出很準(zhǔn)確的回答，今天滿意，可能兩年之后不滿意，你投過的企業(yè)也不能說你對(duì)他不滿意，這個(gè)沒法講。
　　我是很反對(duì)風(fēng)口理論投資，也不看風(fēng)口，甚至按照賽道理論投資也不太對(duì)。我們要看未來的大趨勢(shì)，這個(gè)大趨勢(shì)剛開始是一個(gè)徐徐吹來的風(fēng)，慢慢越吹越大，在徐徐吹的時(shí)候就要投進(jìn)去。
　　再說一下方向性。我們專注于科技早期投資，中國未來十年科技肯定是一個(gè)主力，科技里面是兩大塊，一個(gè)是無線互聯(lián)、IOT、大數(shù)據(jù)和人工智能等IT產(chǎn)業(yè)的革命；再就是基因組學(xué)，蛋白組學(xué)，再加上其他一些醫(yī)療設(shè)備革命帶來的精準(zhǔn)醫(yī)療，整個(gè)帶動(dòng)健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的一個(gè)趨勢(shì)，這也是科技為導(dǎo)向的。這些科技革命可能是未來十年甚至二十年的投資主體。
　　倪澤望：風(fēng)口也是非常熱的名詞，不知道這個(gè)詞怎么來的，總覺得這是一個(gè)誤導(dǎo)的概念。所有投資人都去找風(fēng)口，其實(shí)沒有那么多的風(fēng)口。創(chuàng)業(yè)者是風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)不可能天天有，技術(shù)革命也是跳躍性的，風(fēng)總是有的，無時(shí)不在，無處不在，每個(gè)行業(yè)都有風(fēng)口，只是大風(fēng)小風(fēng)。深創(chuàng)投有兩個(gè)方面，一個(gè)是消費(fèi)升級(jí)，另一個(gè)是技術(shù)創(chuàng)新，我們不會(huì)專注于某個(gè)行業(yè)。
　　看好科技創(chuàng)新
　　主持人吳婷：肖總在2016年投了哪些自己比較滿意的企業(yè)？
　　肖冰：我們比較看好兩個(gè)方向的機(jī)會(huì)，一個(gè)就是技術(shù)的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，硅谷的VC主要是投一些技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，過往兩年我們主要是以商業(yè)模式創(chuàng)新為主的投資，現(xiàn)在感覺回歸到科技創(chuàng)新這一塊?？萍紕?chuàng)新這一塊的機(jī)會(huì)，我覺得非常多。風(fēng)口聽起來就好像是投一個(gè)公司，等一個(gè)風(fēng)口起來，就賣給下一個(gè)人，然后就成功了，其實(shí)我們從來沒有這個(gè)想法。我們投這個(gè)企業(yè)，是想把這個(gè)企業(yè)最終變成一個(gè)偉大的企業(yè)，不管是不是風(fēng)口，吹不吹起來我們不在意。但是我們會(huì)在意一個(gè)大的趨勢(shì)，這個(gè)企業(yè)是要符合大的趨勢(shì)，未來能夠長(zhǎng)大的，最終體現(xiàn)在收入、利潤(rùn)、規(guī)模以及對(duì)社會(huì)的影響力。
　　如今，科技創(chuàng)新在國內(nèi)到了一個(gè)臨界點(diǎn)，中國跟國外的技術(shù)創(chuàng)新都處于比較同步的階段，這給了我們很大的信心，所以我們投了很多技術(shù)類的公司。
　　第二個(gè)大的機(jī)會(huì)，是新經(jīng)濟(jì)和舊經(jīng)濟(jì)的融合。過往這幾年，我們投互聯(lián)網(wǎng)是一波人，投傳統(tǒng)行業(yè)是另一波人，大家沒有什么交集的。但現(xiàn)在開始，互聯(lián)網(wǎng)也好，大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)都是一個(gè)工具，越來越被傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所接受。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)是客觀存在的，我們穿的衣服，用的家具，開的汽車，都是巨大的市場(chǎng)，只是說這些東西幾十年沒有變化，我們用新的技術(shù)改變以后，這個(gè)空間是巨大的。我覺得未來在新技術(shù)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合里面會(huì)產(chǎn)生更大體量的公司。這里面，我覺得投資成功概率相對(duì)會(huì)比較大的，這種跨界融合產(chǎn)生的機(jī)會(huì)也是巨大的。
　　今年我們也布局了幾個(gè)這樣的公司，我感覺非常好，可能會(huì)顛覆一些已經(jīng)存在巨大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，這是特別適合我們?cè)谥袊鐾顿Y的。
　　主持人吳婷：跨界融合，達(dá)晨也在醞釀當(dāng)中。
　　徐傳陞：我也不太喜歡風(fēng)口這個(gè)詞，至少從經(jīng)緯本身，09年投移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，12年切入到交易撮合，從最早的安居客，到找鋼網(wǎng)，到滴滴出行，我們喜歡自己摸索，然后探索，產(chǎn)生一些大的機(jī)會(huì)，我們看到的是未來十年一些行業(yè)格局的改變。今年我們還是會(huì)往交易撮合這個(gè)方式，剛才說的數(shù)據(jù)醫(yī)療，數(shù)據(jù)醫(yī)療我覺得今年非常典型，3月底之前，我們投資的深度學(xué)習(xí)，數(shù)據(jù)大分析，一場(chǎng)圍棋賽之后，估值都翻了三倍，那算是風(fēng)口。我們現(xiàn)在投的一些早期公司都非常受追捧，我覺得這是很自然的，很多時(shí)候也是整個(gè)行業(yè)媒體，包括現(xiàn)在20萬從業(yè)人員對(duì)方向的追崇。我們會(huì)專注幾個(gè)方面，我們年初投資了OFO單車，9個(gè)月變成了全民皆單車。現(xiàn)在除了黑色以外，什么顏色都有了。
　　我們做早期投資應(yīng)該走在前面，承擔(dān)一些更多的不確定性跟風(fēng)險(xiǎn)，幫創(chuàng)業(yè)者去完成他們一些思考跟夢(mèng)想。
　　主持人吳婷：如果今年最大的熱點(diǎn)只有一個(gè)單車市場(chǎng)，這是極不正常的。應(yīng)總您怎么看？
　　
       應(yīng)文祿：毅達(dá)投資理念里有一個(gè)“三不原則”，不跟風(fēng)，不盲從，不追高。投資應(yīng)該是投概率、投組合、投趨勢(shì)，投資要講邏輯的。大家想一想，看一看國內(nèi)好多的投資機(jī)會(huì)，是現(xiàn)實(shí)存在的，我們看好的領(lǐng)域，選擇標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)，第一是要投資國家的未來，國家已經(jīng)把發(fā)展藍(lán)圖描繪地非常清晰，比如說工業(yè)4.0。第二是把握時(shí)代的節(jié)奏，比如現(xiàn)在智能互聯(lián)網(wǎng)會(huì)改變所有的傳統(tǒng)行業(yè)，如果你看到了這個(gè)趨勢(shì)，在這個(gè)領(lǐng)域的布局就會(huì)有機(jī)會(huì)。
        未來上10萬億的行業(yè)，比如說健康行業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、汽車后服務(wù)市場(chǎng)，這么大的規(guī)模在中國這種投資機(jī)會(huì)是非常多的。還有互聯(lián)網(wǎng)+改造的機(jī)會(huì)也是非常多，這個(gè)行業(yè)投資的領(lǐng)域足夠大。投資都會(huì)有壓力，風(fēng)口不要去追就更好，你去追風(fēng)，當(dāng)那一陣風(fēng)沒有的時(shí)候，你就會(huì)死得很慘，按照行業(yè)的規(guī)矩，扎扎實(shí)實(shí)來做，你總是會(huì)有機(jī)會(huì)。
        現(xiàn)在有兩個(gè)非常明顯的現(xiàn)象，一個(gè)是把目前排隊(duì)的IPO不行的企業(yè)勸退，帶病的、有傷的企業(yè)不要去IPO；量化指標(biāo)已經(jīng)降了50%以上、降幅在30%以上的，給你一次解釋的機(jī)會(huì)。如果還有一些行業(yè)生態(tài)明顯不行的，你就要出去了。過去很多投資機(jī)構(gòu)投了模式類的企業(yè)，在行業(yè)切換過程中明顯掉隊(duì)了，肖冰又回歸到投資的本質(zhì)，這看到企業(yè)投資的基本面，未來的成長(zhǎng)以后，能不能給投資人帶來實(shí)實(shí)在在的機(jī)會(huì)，然后能夠安全的退出，所以投資要有一定的安全邊界就可以了，不要去跟風(fēng)。
　　主持人吳婷：周總作為上市公司的董事長(zhǎng)，怎么看自己所處的行業(yè)，你的投資邏輯是什么？
　　周亞輝：我算是一個(gè)全能型的選手，基本上所有大家提到的風(fēng)口我全都看，但是我自己比較感興趣的投資方向，我沒有在任何一個(gè)會(huì)議能看到大家把它定位為投資主題和風(fēng)口，我現(xiàn)在感興趣的是量子計(jì)算，首先說明一點(diǎn)我的投資是很任性的，不能做太多的參考。可能過去兩年我的成績(jī)比較好，比較任性一點(diǎn)。
　　第一個(gè)原則我投資很任性，第二我自己投資喜好里面，我最愛投資科學(xué)家。我認(rèn)為未來100億美金的CEO都應(yīng)該是科學(xué)家，所以我特別愛投科學(xué)家，我經(jīng)常到斯坦福等學(xué)校去找科學(xué)家，還有到清華找科學(xué)家，找年輕的教授，看他們有什么新的idea。從這個(gè)角度出發(fā)，最近一百年我們其實(shí)都沒有逃離愛因斯坦劃的這個(gè)框架，他在1900年給人類劃了兩個(gè)框架，一個(gè)是相對(duì)論，一個(gè)就是量子力學(xué)，我們一直沒有逃離這個(gè)框架?，F(xiàn)在例子計(jì)算到了一個(gè)可以有一個(gè)突破的年代，所以其實(shí)我對(duì)這個(gè)投資是非常感興趣的。
　　所有的投資都離不開科技，所有的投資本質(zhì)都是科技投資，最開始的科技時(shí)代是從牛頓的經(jīng)典力學(xué)開始，到第二個(gè)時(shí)代是愛因斯坦的相對(duì)論和量子力學(xué)。相對(duì)論和量子力學(xué)還有一百年的投資空間，我覺得最近爆發(fā)的是量子計(jì)算，科技永遠(yuǎn)走在我們的前面，在中國科學(xué)院還有安徽合肥中國科技大學(xué)，中國在量子計(jì)算方面，其實(shí)還是走在全世界的前列。我覺得這個(gè)在未來10-20年之內(nèi)，會(huì)是一個(gè)很大的爆發(fā)產(chǎn)業(yè)。
　　有人帶領(lǐng)我們走到下一個(gè)時(shí)代，如果有這樣的人出現(xiàn)，我更愿意投資。
　　主持人吳婷：大家回答有一個(gè)相對(duì)統(tǒng)一的就是科技創(chuàng)新，可能是未來都會(huì)關(guān)注的，甚至長(zhǎng)達(dá)10、20年的時(shí)間。我看《智能時(shí)代》這本書，人類一切的文明都建立在科技和科學(xué)發(fā)展的基礎(chǔ)上，剩下的就是文科生他們?cè)谂d風(fēng)作浪了。
　　下面就互相提問一下，資本大時(shí)代這么好的時(shí)代，投資就是分享，也是競(jìng)爭(zhēng)，我相信各位彼此之間也有互相好奇的，平時(shí)也沒有什么機(jī)會(huì)或者想不起來去問的，今天臺(tái)上就互撕，或者互捧一下。
　　創(chuàng)業(yè)是一個(gè)無底洞
　　陳浩：聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)的賀志強(qiáng)的演講，是主辦方給予一個(gè)企業(yè)投資機(jī)構(gòu)很高的期待，我們唯一一位來自企業(yè)的是周亞輝，他講了他的投資理念。我的問題是周總這樣投資到底是以企業(yè)戰(zhàn)略為目的，還是以財(cái)務(wù)回報(bào)為目的？
　　周亞輝：我覺得回答起來挺難的，首先我花在投資上的時(shí)間很少，可能10%的時(shí)間花在投資上，過去投那么多的項(xiàng)目，我只花了10%的精力，更多的時(shí)間還是花在業(yè)務(wù)上。
　　另外一點(diǎn)就是昆侖萬維上市之后，我們還做了一些結(jié)構(gòu)上的分級(jí)，我們成立了昆侖控股，除了上市公司以外，還有其他的產(chǎn)業(yè)。本質(zhì)上來講，我的投資更多是以個(gè)人興趣為導(dǎo)向，在中國跟我最接近的人是王思聰，我最欣賞的人王思聰，他的投資感覺我很佩服，他投資樂視體育，高的時(shí)候一下子全部退出了。我們的投資明顯以戰(zhàn)略布局為導(dǎo)向的。
　　周亞輝：鄧總清華的學(xué)長(zhǎng)，也是我的偶像，我想知道到底他有多少時(shí)間花在投資上，還是很多時(shí)間花在吃喝玩樂上？
　　鄧鋒：百分之百的時(shí)間花在投資上，還有20%的時(shí)間花在別的事情上。投資真的是一個(gè)藍(lán)領(lǐng)，我也是企業(yè)家，做投資一個(gè)心態(tài)的轉(zhuǎn)變，就是過去你是公司老大，但做投資不是這樣的，你要變成乙方心態(tài)，必須能夠彎下得腰，身段必須很低，這是服務(wù)行業(yè)。第二，還是很辛苦的，別以為企業(yè)家轉(zhuǎn)成做投資人，會(huì)輕松了，我是沒有這個(gè)感覺輕松，而且我覺得忙得不一樣，你應(yīng)該知道我很忙，我們都沒有好好聊過。
　　好像應(yīng)總說今后的VC會(huì)分化，或者今年會(huì)分化，錢往好的基金那里走，現(xiàn)在每年都不斷出新的基金，是不是一場(chǎng)寒冬來了，很多人都死了？這個(gè)問題我一直有很多不同的假設(shè)，到現(xiàn)在還沒有答案，因?yàn)槟热恢v到分化了，我提不分化。我覺得分化有可能好的基金，雖然做的不錯(cuò)，但是里面能出來。我們也看到中國好多一線基金里面一些執(zhí)行總監(jiān)出來，成立了一個(gè)新的基金，又能拿到錢，好的基金也在分化，好的基金跟壞的基金距離拉開，也未必。
　　第二，好的基金還有一個(gè)時(shí)代的交替，VC作為一個(gè)行業(yè)來說，沒有看到特別多好的例子，導(dǎo)致交替做不好，即便你今天是一線的VC，可能又會(huì)被新的替代。還有一個(gè)是行業(yè)的變化，肖總也講了，我們這些人適合投新經(jīng)濟(jì)和舊經(jīng)濟(jì)的融合，年輕人要投二次元，就是85后和90后在投，又是一個(gè)變化。
        應(yīng)文祿：鄧總是這個(gè)行業(yè)的老兵，做VC 16年了。我感覺這個(gè)行業(yè)很多人在，又不在了，各領(lǐng)風(fēng)騷3、5年。VC 重要的是對(duì)將來的判斷，如果投資現(xiàn)在，可能這種收獲不會(huì)很大，投資未來，你要對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)要有研究。為什么有人死的，為什么有人活得很強(qiáng)，肯定有基本的邏輯。做了這么多年，我的感受是比較深的，不斷的在研究下一個(gè)投資領(lǐng)域是什么，或者不斷研究下一個(gè)投資風(fēng)口是什么，否則你不知道投資往哪里走，資金往哪里流。這幾年的感受比較深，像老司機(jī)一樣，越做越擔(dān)心，這個(gè)行業(yè)其實(shí)也很殘酷，不太像二級(jí)市場(chǎng)，你不能給投資人賺錢，下一批投資人不會(huì)把錢給你?，F(xiàn)在是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息傳播是非常快的，這個(gè)行業(yè)里面做一個(gè)壞孩子，是很難可持續(xù)的。這個(gè)行業(yè)里面壓力很大，你只能去用功。在場(chǎng)的很多各位老朋友，他們都非常辛苦。
        主持人吳婷：應(yīng)總您發(fā)問誰？
        應(yīng)文祿：?jiǎn)栆幌履邼赏彩俏业睦相l(xiāng)，問一下他的心路歷程。他是政府官員，這兩年一不小心投身了我們這個(gè)行業(yè)，感到很辛苦，這個(gè)心路歷程不知道有沒有轉(zhuǎn)變過來？
        倪澤望：我現(xiàn)在是這個(gè)行業(yè)二年級(jí)學(xué)生，是新兵，需要向各位大佬學(xué)習(xí)。來了一兩年，感覺到工作確實(shí)蠻累的，還是有一種如履薄冰、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的感覺。投資這個(gè)行業(yè)是真金白銀，不能有半點(diǎn)虛假，投5千萬一億，打水漂就是打水漂，這種壓力確實(shí)是比較大的。怎么樣挖掘好的項(xiàng)目，怎么樣保證項(xiàng)目能夠成功，我們確實(shí)在這一方面能夠動(dòng)腦筋和想辦法，這個(gè)行業(yè)不可能是春天的，這是我的感覺。
　　我跟倪總在聊，跟他聯(lián)系有6、7家創(chuàng)投企業(yè)，活躍有5千家，一天投20個(gè)項(xiàng)目，就是10萬個(gè)項(xiàng)目，3、5百個(gè)上市，其他分紅靠什么，五年以后基金有很大的生存壓力，這是我比較猶豫的?，F(xiàn)在做起來也很辛苦，但是那個(gè)事我能掌控，基本上我能預(yù)計(jì)到明天和后天是什么樣的，但是投資我沒法預(yù)測(cè)，五年以后確實(shí)不知道投資的效果怎么樣。
　　主持人吳婷：沒準(zhǔn)五年之后紅海就變成了血海。
　　倪澤望：我向主持人發(fā)問一個(gè)問題，我們今天也投了吳婷創(chuàng)辦的企業(yè)是我有嘉賓，很多也是吳婷的天使輪和創(chuàng)始股東，想請(qǐng)吳婷談一談2016年的收獲和體會(huì)。
　　主持人吳婷：其實(shí)我創(chuàng)業(yè)才半年的時(shí)間，以前在電視臺(tái)做了快十年的時(shí)間，我覺得創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該是有這個(gè)基因的，有人天生就適合創(chuàng)業(yè)，比如我，其實(shí)應(yīng)該更早一點(diǎn)出來的，閻焱說怎么沒有更早幾年出來創(chuàng)業(yè)。我覺得很過癮，我們就踏踏實(shí)實(shí)做時(shí)候的事情，把目標(biāo)樹在三年五之間，就是馬太效應(yīng)，好的項(xiàng)目會(huì)比較如魚得水再往前走。
我問肖冰一個(gè)問題，之前在會(huì)議上說，新三板不應(yīng)該辦酒會(huì)，這不是一個(gè)值得慶祝的時(shí)刻，其實(shí)我覺得創(chuàng)業(yè)是一個(gè)無底洞，你覺得什么時(shí)候是值得我們慶祝的時(shí)刻呢？
　　肖冰：至少要企業(yè)安全，你去稍微慶祝一下。你說的新三板，不是像主板和創(chuàng)業(yè)板那種市場(chǎng)，很多企業(yè)還是很危險(xiǎn)的，第二天就會(huì)死掉的狀態(tài)，他掛一個(gè)牌子就去慶祝，好像沒有必要花那么多錢，本來就沒有那么多錢?？吹脚笥讶Πl(fā)的一些照片，在超五星級(jí)的酒店，沒有什么收入的公司掛一個(gè)新三板，然后去開酒會(huì)，過一段時(shí)間資金鏈斷掉了，酒會(huì)把錢花掉了。所以要足夠安全以后再說。
　　主持人吳婷：再次謝謝各位，大家分享的干貨也很多，非常有趣。在座都是擁有十幾二十年創(chuàng)業(yè)和投資經(jīng)驗(yàn)的大咖，今天把最心里的話說了出來，非常感謝大家在資本大時(shí)代帶來的分享。