近日，受工商銀行邀請(qǐng)，毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿為工商銀行全國(guó)各地分行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分管行長(zhǎng)現(xiàn)場(chǎng)授課，分享了股權(quán)投資浪潮下的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)控理念。

 

    本次授課分為“私募股權(quán)投資基本情況”“做好私募股權(quán)的基本要求”“風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)伴隨終身”“資管新規(guī)對(duì)私募股權(quán)基金的可能影響”等四個(gè)部分，深入淺出地介紹了目前私募股權(quán)投資行業(yè)的基本情況和毅達(dá)資本風(fēng)險(xiǎn)管控經(jīng)驗(yàn)等。

 

私募股權(quán)投資基本情況

 

    應(yīng)文祿首先介紹了私募股權(quán)投資行業(yè)中美的發(fā)展路徑。根據(jù)中美官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年，中國(guó)GDP為131735億美元，美國(guó)GDP為195558億美元，美國(guó)GDP大約是中國(guó)的1.4倍；截至2017年6月，中國(guó)私募股權(quán)投資基金規(guī)模為14874億美元（中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)），美國(guó)私募股權(quán)投資基金規(guī)模為75520億美元（美國(guó)SEC最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)），美國(guó)私募股權(quán)投資基金規(guī)模大約是中國(guó)的5倍。應(yīng)文祿表示，美國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展路徑或許可以給中國(guó)帶來(lái)啟示，正如其他行業(yè)的發(fā)展歷程一樣，國(guó)內(nèi)也許會(huì)遲到，但不會(huì)不到，中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的主升浪已經(jīng)開(kāi)啟，未來(lái)十年將是中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的黃金期。

 

做好私募股權(quán)投資的基本要求

 

    關(guān)于如何做好私募股權(quán)投資，應(yīng)文祿總結(jié)了幾點(diǎn)：

 

    一是讀萬(wàn)卷書(shū)，私募股權(quán)投資行業(yè)是對(duì)人綜合能力要求非常高的行業(yè)，做投資必須廣為涉獵，而讀書(shū)最大的好處讓你能夠用最低的成本去培養(yǎng)你的眼界和格局；

 

    二是行萬(wàn)里路，勤奮是私募股權(quán)投資行業(yè)最基本的門(mén)檻，投資不能做“坐商”，而要做“行商”，既要多讀有字之書(shū)，也要多讀無(wú)字之書(shū)，注重人生經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)知識(shí)的積累；

 

    三是要閱企、閱人無(wú)數(shù)。識(shí)人是處世的基礎(chǔ)，也是投資人必須具備的素養(yǎng)。在閱企閱人的過(guò)程中，要全方位、多角度考察，交叉驗(yàn)證，提高洞察能力；

 

    第四，要提高證偽能力，不要被表象迷惑，要能夠通過(guò)現(xiàn)象挖掘到內(nèi)在，辨識(shí)廬山真面目；

 

    第五，要做到專(zhuān)業(yè)極致，具備工匠精神。私募股權(quán)投資行業(yè)是專(zhuān)業(yè)性非常強(qiáng)的行業(yè)，行業(yè)研究能力、項(xiàng)目盡調(diào)能力、商務(wù)溝通能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、資本運(yùn)作能力、增值服務(wù)能力這些都是必備的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。

 

    第六，要團(tuán)結(jié)合作。能夠整合各方資源，團(tuán)結(jié)作戰(zhàn)。

 

風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)伴隨終身

 

    應(yīng)文祿說(shuō)，減少?zèng)_動(dòng)性決策是投資人一生的修為。歷史上我們看到的金融大敗局，往往是成于價(jià)值判斷，敗于風(fēng)險(xiǎn)失控，盲目擴(kuò)張和不守底線是投資機(jī)構(gòu)基業(yè)長(zhǎng)青最大的敵人。我們必須視風(fēng)險(xiǎn)管理為創(chuàng)投基業(yè)長(zhǎng)青的“圣杯”，每個(gè)投資人都成為“圣杯”守護(hù)者。培訓(xùn)課上，應(yīng)文祿重點(diǎn)介紹了毅達(dá)資本全面風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)：項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)案源挖掘、項(xiàng)目盡調(diào)、價(jià)值判斷和風(fēng)險(xiǎn)揭示，項(xiàng)目終身負(fù)責(zé)制；合伙人團(tuán)隊(duì)全局把控風(fēng)險(xiǎn)，以“產(chǎn)品思維”和“工匠精神”深入一線參與項(xiàng)目管理；組建獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)和CPA團(tuán)隊(duì)開(kāi)展獨(dú)立法務(wù)和財(cái)務(wù)盡調(diào)，同時(shí)，CPA團(tuán)隊(duì)定期對(duì)投后項(xiàng)目進(jìn)行ABC分級(jí)評(píng)價(jià)。應(yīng)文祿說(shuō)，私募股權(quán)投資行業(yè)，價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，風(fēng)控意識(shí)必須真正融入到投資人的骨髓。

 

資管新規(guī)對(duì)私募股權(quán)基金的可能影響

 

    2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106號(hào)）正式落地發(fā)布，在業(yè)內(nèi)引起廣泛熱議。針對(duì)該文件，應(yīng)文祿詳細(xì)地解讀了資管新規(guī)對(duì)私募基金行業(yè)的可能影響。在資金端方面，新規(guī)要求向上穿透合格投資者，且對(duì)合格投資者投資于單只產(chǎn)品的最低限額提出要求；在產(chǎn)品端，要求消除多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，份額分級(jí)與產(chǎn)品杠桿得到明確限制，打破剛兌實(shí)行凈值化管理；在資產(chǎn)端，新規(guī)要求穿透底層資產(chǎn)，禁止資金池業(yè)務(wù)；同時(shí)，新規(guī)還明確，私募基金或?qū)⒂?jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

 

    應(yīng)文祿表示，資管新規(guī)將進(jìn)一步規(guī)范私募股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，對(duì)優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)將產(chǎn)生更加正面的效應(yīng)，特別是對(duì)于那些有一定歷史積淀，且累積了優(yōu)秀口碑的專(zhuān)業(yè)化私募基金，其未來(lái)更具有優(yōu)勢(shì)，私募行業(yè)頭部效應(yīng)將日益明顯。

 

 

    近年來(lái)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新意識(shí)超前的銀行都在紛紛尋求與優(yōu)秀私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的合作，依托各自核心能力、平臺(tái)價(jià)值和品牌優(yōu)勢(shì)，在做好風(fēng)險(xiǎn)防范的同時(shí)，共同扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展壯大，用切實(shí)的行動(dòng)積極發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。2018年1月30日，毅達(dá)資本與中國(guó)工商銀行簽訂了正式的戰(zhàn)略合作協(xié)議，除了在基金、項(xiàng)目等金融業(yè)務(wù)方面開(kāi)展合作外，還約定要加強(qiáng)人員和技術(shù)方面的交流學(xué)習(xí)，共同創(chuàng)新探索更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的金融服務(wù)模式。