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招股書是公司在上市前，面向監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者、市場(chǎng)的一份重要答卷，招股書中的一項(xiàng)重要披露就是“風(fēng)險(xiǎn)因素”，對(duì)（擬）上市的公眾公司來(lái)說(shuō)，主動(dòng)向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)是其責(zé)任和義務(wù)。而“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)就是這些公司主動(dòng)坦誠(chéng)公司的劣勢(shì)、弱點(diǎn)，突出公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題。

不過(guò)，有一些風(fēng)險(xiǎn)提示卻是共通的，比如對(duì)于很多科技公司來(lái)說(shuō)，“有虧損的歷史并且尚未實(shí)現(xiàn)盈利”；此外，還有對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)以及難以保持成長(zhǎng)性的擔(dān)憂等。最近，Crunchbase分析了最近在美股IPO或者即將IPO的公司，發(fā)現(xiàn)了4個(gè)頗有意思的風(fēng)險(xiǎn)揭示，以下，Enjoy:

缺少豌豆蛋白是重大風(fēng)險(xiǎn)

今年大火了一把的“人造肉”公司Beyond Meat（代碼BYND）已經(jīng)在5月2日登陸納斯達(dá)克市場(chǎng)，上市4個(gè)多月來(lái)，股價(jià)從45美元/股一度飆升至240美元/股。而在該公司的招股書中，則明確表示，“我們未來(lái)的業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到符合我們標(biāo)準(zhǔn)的豌豆蛋白供應(yīng)量的減少或限制等不利影響”。

對(duì)于很多投資人來(lái)說(shuō)，可能從來(lái)沒(méi)想過(guò)豌豆蛋白的缺乏會(huì)被一家公司認(rèn)定為“重大風(fēng)險(xiǎn)”（major risk），但是對(duì)于Beyond Meat來(lái)說(shuō)，豌豆蛋白是產(chǎn)品的重要配方，缺少豌豆蛋白將是災(zāi)難性的。至于為什么選擇使用豌豆蛋白而不是大豆蛋白，Beyond Meat的CEO Ethan Brown表示，一方面是因?yàn)橛邢鄬?duì)充足可靠的數(shù)量供應(yīng)，另一方面則是因?yàn)樵絹?lái)越多的消費(fèi)者表示不想在他們的飲食中攝入更多的大豆蛋白。

看Uber如何用招股書解決公司聲譽(yù)問(wèn)題？

公司的聲譽(yù)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)并獲得成功至關(guān)重要，大部分ToC類型的公司都會(huì)將公司聲譽(yù)作為一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。Uber在其招股書中詳細(xì)描述了其2017年遭遇的一系列負(fù)面事件，并據(jù)此闡述了Uber計(jì)劃如何解決對(duì)公司的不信任問(wèn)題——即在今年發(fā)布一份透明度報(bào)告。

盡管公司聲譽(yù)遭受影響對(duì)于每個(gè)公司來(lái)說(shuō)都很嚴(yán)重，但Crunchbase之所以將Uber拿出來(lái)說(shuō)，是因?yàn)閁ber在其招股書中不僅列舉了一系列負(fù)面事件，還更進(jìn)一步，提出了解決方案，將其作為需要解決的一個(gè)重要問(wèn)題。

共享辦公WeWork無(wú)法保證CEO會(huì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)？

最近一段時(shí)間，共享辦公WeWork因?yàn)樯鲜星暗墓乐祮?wèn)題而處于風(fēng)口浪尖，我們翻閱其招股書發(fā)現(xiàn)，在其風(fēng)險(xiǎn)因素中有一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法保證創(chuàng)始人Adam Neumann能夠持續(xù)為WeWork提供服務(wù)。因?yàn)锳dam Neumann是WeWork的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO，對(duì)于公司愿景制定、戰(zhàn)略方向規(guī)劃以及執(zhí)行優(yōu)先等方面有著至關(guān)重要的作用，但是其與公司沒(méi)有簽訂雇傭合同，因此無(wú)法保證會(huì)持續(xù)為公司工作，并且以公司利益優(yōu)先。倘若Adam不再擔(dān)任CEO，對(duì)于 WeWork來(lái)說(shuō)將具有極大破壞性。

我平臺(tái)上賣的奢侈品我自己也搞不清是正品還是仿貨？

相較于年初上市的Farfetch已經(jīng)成為很多中國(guó)消費(fèi)者海淘的重要渠道，TheRealReal這家剛上市的美股公司對(duì)于很多中國(guó)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)可能還有些陌生。這是一家奢侈品在線寄售公司，為奢侈品二手轉(zhuǎn)售提供服務(wù)。

很顯然，對(duì)于一家以奢侈品為主要交易對(duì)象的公司來(lái)說(shuō)，保證商品是正品顯得至關(guān)重要。而TheRealReal作為一家二手奢侈品交易在線市場(chǎng)，公司的成功取決于對(duì)如寶石、珠寶、藝術(shù)品等售賣商品的認(rèn)證以及認(rèn)證的準(zhǔn)確性和成本的有效性。

TheRealReal在其招股書的“風(fēng)險(xiǎn)因素”中詳細(xì)披露了這一風(fēng)險(xiǎn)，隨著仿制品的手段越來(lái)越高超，辨別難度也在不斷增加。如果公司沒(méi)能識(shí)別出假冒商品或是仿貨而銷售給了顧客，就可能對(duì)公司聲譽(yù)造成不利影響，并需要承擔(dān)銷售假冒商品的責(zé)任。此外，如果公司判定貨品為真，但是顧客堅(jiān)持認(rèn)為是假的，這種矛盾也會(huì)對(duì)公司聲譽(yù)、運(yùn)營(yíng)造成負(fù)面影響。

最后，Crunchbase的報(bào)告指出，投資就是剖析風(fēng)險(xiǎn)，想清楚即使是最差的情況發(fā)生你也能承受。而在投資之前我們要做的，就是對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行盡調(diào)、分析，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率進(jìn)行合理判斷，同時(shí)那些公眾公司也要向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)造更健康的市場(chǎng)環(huán)境。

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「毅」覽|什么？!缺少豌豆蛋白？!2019年美股招股書中那些有趣的“風(fēng)險(xiǎn)因素”

發(fā)布時(shí)間： 2019-09-30 17:16:00

發(fā)布時(shí)間： 2019-09-30 17:16:00